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国际现货黄金价格周三(1月21日)亚洲时段盘初小幅回撤0.30%，至1290美元附近。周二(1月20日)因欧洲央行周四QE的规模存在不确定性，且IMF下调全球经济增速预期，导致贵金属投资者避险情绪升温，提振金价创下1296.80美元/盎司的5个月高位。目前市场已将焦点转向日内的日本央行利率决议，以及周四(1月22日)更加重磅的欧洲央行利率决议，普遍预期欧央行将在本周宣布开始QE。

日本央行宽松“分贝”上升 美/日蓄势待发？

日本央行(Bank of Japan)周三(1月21日)将结束货币政策例会，市场观点普遍认为，或许会调降通胀预估，并有可能扩大贷款计划规模以促进放贷，希望借此避免被外界批评不作为，坐视油价暴跌令通胀进一步远离其目标水准。若日内日银决定再次宽松，则将助涨美元/日元的升势，打压金价下滑，反之则能削弱美元的进一步升势，利好金价。

一些贵金属分析师认为，不排除央行会采取更大胆的行动，譬如全面扩大资产购买计划或调降目前为0.1%的央行超额准备金利率。

但也有黄金市场分析人士指出，日本央行会把这些选择留到今年稍后再用，因其积极的资产购买行动已将5年期公债收益率推低至负值，10年期公债收益率也创出0.2%以下的纪录低点。

根据日本央行的“量化质化宽松”计划(QQE)，该行积极购买资产，以实现2%的通胀目标。

消息人士们指出，日本央行周三结束为期两天的政策评估会议时，料将下个财年的核心消费者通胀率预估由10月时预测的1.7%，下调至不到1.5%。但日本央行最新的预估可能高于调查所预测的0.6%，许多受访分析师预计该央行最快将在4月再度放宽政策。

日本央行九名政策委员会成员当中，许多人希望暂且不扩大QQE计划。该行可能决定扩充两项旨在鼓励银行放贷的贷款计划，且将期限延至3月以后。

日本自民党众议员山本幸三(Kozo Yamamoto）周一(1月19日)在接受外媒采访时表示，日本央行(BOJ)今年无需进一步放松货币政策，除非经济遭到严重外部冲击。

苏格兰皇家银行(RBS)外汇策略师团队表示，日本央行预计将在眼下依然维持政策稳定，而日本央行决策层依旧坚定地贯彻现有宽松的货币政策姿态。

欧洲央行周四QE几无悬念

本周四(1月22日)欧洲央行即将公布利率决议，随后行长德拉基还将召开新闻发布会。瑞银集团(UBS)和美银美林(BofAML)周一(1月19日)发布分析报告，一致认为德拉基将会在本周的会议上宣布QE计划，规模可能会达到1万亿欧元。

同时，摩根士丹利经济学家也预计其本周四将宣布QE，规模是收购5000亿欧元政府债券及1000亿欧元私营部门资产，今年3月开始执行。

彭博经济学家David Powell和Maxime Sbaihi周二(1月20日)撰文称，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)看来注定要在本周四(1月22日)的利率决议后宣布一项大规模的政府债券收购计划(QE)。该收购计划可能会基于各成员国对欧洲央行的出资比例，规模或许约5000亿欧元，并包含10年期债券。

不过，鉴于欧洲央行以往在推出激进货币刺激措施方面的胆怯表现，这一次欧洲央行的决策令市场失望的可能性大于惊喜。

目前市场普遍预期此次主权债收购规模大致在5000亿-6000亿欧元之间，中值5500亿欧元。这种预期可能与近期从欧洲央行泄露给媒体的该行准备购买不超过5000亿欧元资产的计划有关。

两位经济学家指出，收购规模超过7500亿欧元将是重大惊喜，将意味着欧洲央行管理委员会倾向于将其资产规模扩张至最初宣布的3万亿欧元目标之上。欧洲央行的总资产已经约为2.2万亿欧元，意味着如果按照3万亿欧元的最初目标，主权债、资产支持证券和担保债券的收购规模再加上通过定向长期再融资操作提供的资金仅有8000亿欧元。

CMC Markets首席市场策略师Colin Cieszynski在上周发布的的2015年市场前景报告中表示，“欧洲央行资产负债表的变化在未来一年将对黄金产生大影响。黄金跟随着欧洲央行资产负债表涨跌，这种关联比美国更为紧密。”

Cieszynsky表示，“不断增长的欧元区政治，金融和经济局势可能促使欧洲央行团结一致，采取更为果断的刺激措施，这可能为在今年创造更为利多黄金的环境。” Cieszynsky指出，金价近期的上涨表明，市场参与者正在寻求避险资产。

油价暴跌已非新鲜事 伊朗油长看空至25美元

因伊拉克产量提高，且IMF下调经济预期，中国2014年GDP增速为6年最低，美原油周二(1月20日)再度暴跌近4.72%，收报46.39美元/桶。

IMF在最新的“世界经济前景展望”中下调2015年经济增长预期至3.50%，下调2016年经济增长预期至3.70%，下调幅度均为0.30%。中国周二公布的疲软经济数据致使原油进一步承受压力。尽管稍好于预期，该国4季度GDP增速接近六年最低水平。

伊朗油长Bijan Namdar Zanganeh指出：“虽然OPEC短期内不准备制定减产计划并导致油价持续下跌，只要油价高于25美元，伊拉克就可以接受。而即使油价跌至25美元/桶，也不会对伊朗原油产业造成影响。”

2014年是大宗商品基金业者有史以来最为“凄惨”的年度之一，油价及谷物价格崩跌，在2014年重创商品基金，全球大宗商品基金类别中，主动管理型基金平均亏损幅度达14.35%。

不过，，黄金近期出人意料的大幅上扬，令现货黄金投资市场分析人士碎了一地的眼镜。以下数据或许能为我们揭示黄金近期为何逆势上扬的秘密。

全球最大的黄金ETF SPDR的黄金持仓大涨至4年多新高。SPDR的持仓在1月16日上涨1.9%，至730.89吨。这是自2010年5月25日以来最大涨幅。本周，该ETF上涨3.3%。黄金期货本周创下18个月来最大涨幅。

经纪商R.J. O’Brien & Associates资深商品经纪Phil Streible表示，“人们正激进的涌向黄金。欧洲的各种货币危机以及对欧元进一步下跌的担忧让许多投资者回归了史上最古老的货币黄金。”

CMC Markets首席市场策略师Cieszynsky认为，“原油至2014年底持续承压，金银似乎触底回升，可能在2015年继续反弹。”他补充道，“从历史数据看，2015年对金融市场是积极的一年。从历史来看，自1970年以来，以5结尾的年份是十年内最强的一年，平均收益近25.0%。”

周二现货黄金价格突破1290关口，创下四个半月新高。二月交货的黄金看涨期权（行权价为1300美元）在过去两天内上涨了7倍。

黄金直指1300美元大关 分析师如何看？

加拿大皇家银行全球期货副总裁，贵金属策略师George Gero表示，基金经理继续重新启用黄金对冲风险的功能。他指出，投资者有很多担忧，从中国经济增长疲软到美国周二的国情咨文。基金经理继续重新启用黄金对冲风险的功能，金价近期可能触及1300美元。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示，由于中国经济和欧洲经济疲软继续对全球经济增长产生影响，该行重新调整之前的一些预期，包括对金价的预期。该行预计今年黄金均价将在1238美元/盎司，比之前1225的预期上升了1%。

从季度来看，美银美林认为第二季度将是黄金表现最疲软的一个季度，均价将在1150美元/盎司，而最强的将是第四季度，均价1300美元/盎司。

CNBC的评论员Michael Khouw称：“SPDR黄金ETF(GLD)的期权有所上升。”他表示，一些投资者们买入了4月的145美元的买权，价格60美分，这一期权是押注到4月GLD价格会上涨18%到145.6美元。这预示金价的上涨仍有空间。。

不过，尽管目前由于对本周的欧洲央行会议和希腊大选有诸多不确定，因此避险需求推动金价大幅走高，但Metals Focus认为，近期金价的强劲状态将在本季度末遇到阻力。

Metals Focus在周二的一份报告中表示：“我们不排除近期金价有进一步上涨的可能，但到这个季度晚些时候，我们认为会有一系列不利因素再度出现。”该机构预计，到3月底金价将会回落到接近1200美元/盎司的水平。

Metals Focus认为，对黄金最大的三大不利因素将分别为美国升息、欧元区危机的缓解和实物需求的疲软。

(黄金4H图 来源：FX168财经网)

北京时间08:34，现货黄金下跌0.35%，报1290.80美元/盎司。

来源: FX168

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