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国际现货黄金周二(2月3日)亚洲时段盘初在1273美元附近窄幅震荡。周一(2月2日)因市场仍担忧美联储在经济呈现增长迹象的背景下将会加息，金价曾 一度下探1266美元，但随后美国PCE及IMS制造业PMI数据不佳，打压美元回落，并帮助金价收复部分跌幅。然而，近来黄金不乏诸多利好因素，包括油 价反弹、美国通胀数据不佳、希腊债务僵局、乌东部乱局等，但多头却不见发力，他们究竟在等待什么呢？

美经济数据惨不忍睹 通胀进一步远离目标

周一(2月2日)晚间公布的美国消费者支出数据创下09年9月来最大跌幅，暗示通胀进一步远离美联储2%的目标，令其年内提前加息的预期降温。数据公布后，美元指数微幅下滑，现货黄金自1266美元小幅反弹至1280美元上方。

美国商务部(DOC）周一(2月2日)公布的数据显示，美国12月消费支出月率下跌0.3%，创2009年9月以来最大跌幅，预期下跌0.2%，前值修正为 增长0.5%。同时，受美联储重点关注的通胀指标——美国12月个人消费支出(PCE)物价指数年率增长0.7%，不及预期增长0.8%，前值增长 1.2%。核心PCE物价指数增长1.3%，虽持平于预期，但亦不如前值增长1.4%。

但分析师评论称，虽然本次数据录得2009年12月以来最大跌幅，但因汽油价格走低，家庭得以为未来消费进行储备，这一现象或将支撑未来消费。

RBC Capital Markets LLC首席经济学家Tom Porcelli在数据公布之前称，虽然12月消费支出下滑，但是整个四季度来看依然稳健增长，尤其是10月和11月表现良好。

Porcelli还补充道，考虑到能源价格下滑，同时消费信心持续改善，有理由相信2015年美国消费支出依然处于强劲的轨道上。

另外，美国供应管理协会(ISM)周一表示，1月制造业PMI指数降至53.5，12月为55.1，且低于预估的54.5。

上周五(1月30日)公布的数据显示，尽管美国四季度年化季率增长2.6%，经济增速有所趋缓，但是消费支出创下2006年初以来最大升幅。同时美国2014年全年为增长2.4%，这几乎称不上是强劲，但仍比大多数发达国家来得强劲。

希腊财长支新招 债务僵局扑朔迷离

继 上周希腊新政府拒绝延长“三驾马车”的援助计划之后，周一(2月2日)希腊新财长瓦鲁法基斯(Yanis Varoufakis)又与英国财政大臣奥斯本(George Osborne)同希进行了会谈。随后奥斯本表示，希腊和欧元区之间的债务僵局迅速成为全球经济最大的风险。

据外媒周一(2月2日)报道指出，瓦鲁法基斯(Yanis Varoufakis)目前提议，不再呼吁欧元区减记其债务，而是提议将欧洲央行以及其他官方债权人持有的希腊国债置换为与希腊经济增长挂钩的无到期日债券，以避免民间债权人蒙受亏损。

瓦鲁法基斯称，希腊政府将不再要求冲销该国3150亿欧元的外债。作为替代，该国将寻求一个“债务置换选项”，其中包括发行两种类型的新债——一种是与名义经济成长率挂钩的债券，另一种是他所谓的“永续型债券”，来置换欧洲央行持有的希腊债券。

瓦鲁法基斯与希腊总理齐普拉斯(Alexis Tsipras)本周正在欧洲各国展开外交攻势，希望达成一致以取代希腊与欧盟、欧洲央行以及国际货币基金组织(IMF)之前达成的纾困协议。

上 周五(1月30日)希腊财长瓦鲁法基斯(Yanis Varoufakis)在与欧元集团主席戴塞尔布卢姆(Jeroen Dijsselbloem)会晤后表示，当2月28日援助期限到期时，打算中止与“三驾马车”(即欧盟、欧洲央行及IMF)的现有协议。这也就是说截至 2015年3月份，希腊届时或将出现5年来首次没有财务支持状况。自从2010年以来，三驾马车一直在监控希腊援助协议条款的执行情况。

乌克兰停火协议破裂 乌东部再起战端

据报道，乌克兰问题“联络小组”周六(1月31日)在白俄罗斯首都明斯克举行会谈，但会谈仅进行四小时就破裂，未能就新的停火协议取得实质进展。

乌克兰政府代表、前总统库奇马（Leonid Kuchma）离开会议现场后表示，民间武装代表在会议上发出最后通牒，还拒绝“对尽快停火和撤离重武器的计划进行磋商”，这些都让会谈受到破坏。乌克兰 民间武装官员普希林Denis Pushilin则表示，他们愿意对话，但在政府军继续轰炸乌东部的顿巴斯城镇的情况下，他们还没有为来自基辅的最后通牒做好准备。

这样的会谈结果令乌克兰冲突双方很快达成新的停火协议以结束长达9个月冲突的希望破灭。

此外，据俄媒周一(2月2日)报道，乌克兰顿涅茨克市政府称，日前对顿涅茨克的袭击再次造成平民伤亡，乌政府军一枚炮弹击中一所学校的建筑物并引发火灾。

油价两日反弹11%

周一(2月2日)纽约时段国际油价快速上行，延续上周五的强劲反弹势头，WTI原油最高上探至50.56美元，布伦特原油最高上探至55.61美元，收复了今天白天3%的全部跌幅，全天自日内低点反弹逾7%。然而，原油的上涨并未过多的带动黄金和其他大宗商品上扬。

就在上周五，原油价格大涨8%，因原油巨头纷纷减少开采预算，且钻井平台开工数量下降。不过周一早些时候，受美国炼油工人罢工影响，油价又重归下行，抹去了周五的大部分涨幅。

美 国商品期货交易委员会（CFTC）周五（1月30日）发布的周度报告称，截至1月27日当周，对冲基金增持美国原油期货及期权净多头头寸。具体数据显示， 截至1月27日一周，纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头共增持3042手，至228968手。

油价自2014年6月高点来的跌幅已过半。跌势与空头头寸的稳步升至1.78亿多桶一致，越来越多的交易员希望从油价下跌中获利。

此前，当空头头寸升至类似水平时，在交易员了结空头持仓以避免被反向走势逮个正着后不久，油价开始上涨。

投行观点

巴克莱(Barclays)表示，尽管有避险需求在支撑着现货黄金价格，但预计在黄金市场分析将注意力重新转回美国后，转向美联储何时升息后，金价会进一步走低。巴克莱预计一季度平均金价在1200美元/盎司，而全年均价将在1170美元/按时。

德意志银行(Deutsche Bank)称，尽管基本面利好黄金，但仍然对长期金价看空。该行认为今年以来推动金价上涨的最重要因素是美国长期实际收益率的再次下降，并且美国股市的风险溢价上涨。

瑞银集团（UBS）现货黄金分析师称，交易员在金价大幅上涨后继续了结获利盘，黄金仍将进一步下行。1月份即将结束，很多市场参与者开始寻求结清头寸，锁定利润。从持仓角度看，在净多头自年初以来大涨58.0%后，黄金回撤的风险极大。

摩根士丹利(Morgan Stanley)称，尽管1月黄金表现良好，但预计金价将会走低。原油对通胀的影响、美元的强劲表现和对美联储的升息是今年对黄金最大的压制作用。摩根士丹利仍然维持了金价1180美元/盎司的金价预期。

道明证券(TD Securities)认为，贵金属投资者们的持仓变化是金价变化的主因。当前金价上行的阻力在1280美元/盎司，并且如果跌破1265的支撑，那么200天移动均线也就是1252.5美元/盎司的水平则可能会被测试。”

黄金多头究竟在等待什么？

因全球经济增长放缓，通胀水平低迷，原油崩溃导致通缩威胁上升，全球央行新一轮宽松潮汹涌，法定货币的价值受到侵蚀，黄金得到投资者亲睐，金价1月份上涨了98.7美元，涨幅8.33%，为近三年最大月度涨幅；SPDR基金（世界上最大的黄金ETF）持有量增加近50吨。

然而，进入2月之后金价却难以再次向1300美元关口发起挑战，并持续徘徊在1280美元/盎司附近。那么，黄金多头究竟在等待着什么呢？

首个答案当然是周五(2月6日)的美国1月非农数据。路透社最新的调查显示，分析师预计美国1月非农就业人数增幅在23万左右，略低于去年12月的25.2 万，但仍属强劲水平；美国1月失业率预计为为5.6%，持平于上月。若如此，美国非农就业增幅将连续第12个月超过20万，将是1994-95年连续13 个月以来的最长纪录。

同时，市场预计1月平均薪资将上升0.3%，而去年12月下滑了0.2%（创至少八 年来最大跌幅）。劳工部上周五(1月30日)公布的数据显示，4季度雇佣成本指数（ECI）上升0.6%，符合市场一致预期，3季度为增长0.7%。雇佣 成本指数被普遍认为是衡量就业市场闲置程度的更佳指标之一。

由于之前美联储1月政策声明中均上调了对经济增速和就业市场的评价，但对通胀表达了一定程度的担忧。因此，在近期美国通胀率偏离目标轨道的背景下，就业市场的变化就成了市场所瞩目的焦点。未来一两个月的就业数据对决策者对处于低位的通胀最终将升高的信心至关重要。

事 实上，只要美国1月非农继续超出20万人，且薪资增速继续上涨，就可以更加坚定美联储年内加息的信心，进一步利空金价。但反过来看，若1月非农增数低于 20万人，加之薪资增速放缓，则将极大的打击市场信心，刺激美元指数回落，这也是黄金多头喜闻乐见的情况。随着美国失业率逐步进一步回落，美联储正在等待 薪资增长的压力。

另外，近来许多美联储官员都发表了关于货币政策的讲话，其中多数认为年中升息是合适的预测。

本周多位美联储官员都将发表讲话，包括周二(2月3日)的圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)及明尼阿波拉斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)，周三(2月4日)的克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)，周四(2月5日)的波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)，周五(2月6日)的亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)。

其中罗森格伦的讲话尤为重要，原因有三：首先，他的讲话主题是美国经济展望和货币政策；其次，他是本周日程上发表讲话的唯一一个有投票权的FOMC成员；最后，他发言的时间是在非农就业数据公布之后。

(黄金4H图 来源：FX168财经网)

北京时间08:42，现货黄金持平于1274美元/盎司。

来源FX168

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