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3月23日至3月27日通胀水平概述：本周最受市场关注的通胀数据当属美国2月消费者物价指数。数据显示，美国通胀水平表现出触底回升的态势。其后公布的美国4季度个人消费支出物价指数与前值持平，这也确认了该态势。

美国圣路易斯联储主席布拉德本周表示，通胀上升速度或将出人意料。不过，芝加哥联储主席埃文斯对于美国当前过低的通胀率感到担忧，美联储决策者在升息之前应该“非常确信”通胀正向2%的水准回升。美联储主席耶伦表示，“美联储不能等到达成就业和通胀目标之后才开始加息。”

英国2月消费者物价指数年率继续回落，连续四个月走低，跌至零，创纪录低点。

日本2月份通胀放缓速度超出预期，剔除去年提高消费税影响的指标停止上涨。接受彭博调查的经济学家大多预计，日本在10月份前仍需出台更多货币刺激措施。

美联储（FED）官员认为，通胀中期将逐步回升，就业市场好转和油价影响消退将抬升物价，美联储可能开始考虑加息。一旦美联储加息落地，黄金最大的利空因素消除，金价可能寻得底部，中期涨势可期。

美国通胀现企稳反弹迹象 美联储年内加息预期巩固

美 国劳工部(DOL)周二(3月24日)公布的数据显示，美国2月核心消费者物价指数(CPI)月率增长0.2%，连续第二个月维持该升势，预期增长 0.1%，前值增长0.2%；2月消费者物价指数年率增长0.0%，前值及预期均下滑0.1%。更为令人鼓舞的是，美国2月核心消费者物价指数年率增长 1.7%，与预期持平，高于前值1.6%。

凯投宏观高级市场经济学家John Higgins在上述报告发布之前的一份研究报告中表示，“美国劳动力市场的持续复苏应该最终给工资和核心通胀带来更大的上行压力。”其同时补充道，“这种进展不仅会提振通胀预期，也会促使美联储决策者重新评估应该多快采取行动。”

在美国货币政策正常化之前，美联储官员将会一直关注通胀，同时对于物价上涨充满信心，否则美联储加息恐有所延后。

美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周二(3月24日)在伦敦一个会议的小组讨论中表示，通胀上升速度或将出人意料。布拉德在小组讨论中指出，“只要劳动力市场继续吃紧，效应就可能在通货膨胀上有所体现。”

布拉德表示，“我觉得，随着美国经济可能进入蓬勃发展阶段而且失业率极低，你可能会惊讶地看到通胀上行速度，尤其是在目前美国通胀预期如此低的情况下。”他强调，“我觉得人们可能放松了警惕，认为通胀怎么都不会升高了。”

美国芝加哥联储主席埃文斯周三（3月25日）表示，美联储决策者在升息之前应该“非常确信”通胀正向2%的水准回升。埃文斯称对于美国当前过低的通胀率感到担忧，他呼吁推迟到明年上半年再升息。

美联储主席耶伦周五表示，“美联储不能等到达成就业和通胀目标之后才开始加息”，并针对此前表现不佳的GDP指出“GDP增速或会在未来数个季度里以超乎增长潜力的速度发展。”她指出，美联储2015年稍晚加息可能会得到保证。

全球低通胀即将见底 下行势将逆转？

牛 津经济研究院(Oxford Economics)周三(3月25日)撰文指出，全球各国央行一直在担忧去年通胀率的大幅下降，一些国家和地区甚至进入了通缩。尽管通胀下降主要是油价 下跌导致的，剔除食品和能源的核心通胀率也一直处于令人不安的低位。但有一些初步迹象显示下行周期已经逆转。2月份美国CPI环比上升，年率从1.6%升 至1.7%。这是美国核心通胀率连续第二次高于市场预期。

在美国以外，也有一些通胀见底的迹象。欧元区2 月份通胀率从1月份的-0.6%升至-0.3%，核心通胀率从0.6%略微升至0.7%。虽然这些只是初步信号，但也符合一些基本面逻辑。根据该研究院的 模型显示，假设年底之前油价上涨每桶10美元，美国个人消费支出(PCE)通胀率年底将达到1.7%，核心PCE通胀率将达到2%。不过，如果油价下跌 10美元，通胀率升幅将要低一些。

日本通胀放缓速度超预期

根据日本统计局周五公（3月27日）布的数据，日本2月份不含生鲜食品的消费物价同比上涨2%，低于2.1%的预估中值。剔除去年4月提高消费税的影响后，作为日本央行关键衡量指标的核心通胀率为零。

日本央行行长黑田东彦上周表示，油价下跌可能造成消费物价短暂下滑，但通胀率仍在朝着央行2%的目标前进。虽然日本企业计划加薪，出口增长显示出经济的韧性，不过本月接受彭博调查的经济学家大多预计，日本在10月份前仍需出台更多货币刺激措施。

日本央行(BOJ)新任审议委员原田泰(Yutaka Harada)周四表示，很难把央行2%的通胀率目标和两年的时间框架视为“刚性目标”，这甚至根本不可能。

来源FX168