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5月4日至5月8日通胀水平概述：本周公布的数据显示，中国4月CPI年率增长1.5%，继续维持“1时代”；同时公布的中国4月PPI年率下滑4.6%，与前值持平。物价持续低迷，分析师认为，降息仍有必要。

油价的上扬提升了市场对未来通胀的预期，债券价格因而下跌。美国30年期美债收益率本周一度升高至12月份以来最高水平。这可能暗示交易员不再押注油价大跌会导致通缩。

美国4月ISM非制造业指数由56.5强劲反弹至57.8，但物价指数分项由52.4下滑至50.1。

美国30年期国债收益率预示通缩丧钟敲响？

美国30年期国债收益率本周升逾一个关键水平，突破了200日均线，升至去年12月以来最高水平。这可能暗示交易员不再押注油价大跌会导致通缩。

在过去四个月，30年期债券收益率与油价的关联程度达到近两年来之最。油价的上扬提升了市场对未来通胀的预期，债券价格因而下跌。

Cantor Fitzgerald LP利率策略师Justin Lederer表示，“投资者不再担忧通缩了，”“押注通缩的交易因此退居幕后，至少暂时是如此。”

FTN Financial利率策略师Jim Vogel表示，当油价飞流直下时，对于想做空30年期国债的交易员而言，无异于被“按下一个巨大的暂停键”。他指出，现在原油价格出现了反弹，市场就开始再度积累做空头寸。

美国国债收益率上扬，投资者持有零息资产黄金的机会成本上升，黄金的需求被削弱，这是金价本周下跌的原因之一。

投资者近期非常青睐通胀保值美国国债，因他们预期薪资增速将进一步加快。今年投资者买入的美国财政部标售的通胀保值债券所占比例也高达72%，为至少2003年以来最高水平。

巴克莱追踪的美联储数据显示，通胀保值债券在美国国债3月总交易量中所占比例达到约2.75%的历史高点。

中国通胀留在“1时代” 降息仍有空间

中国国家统计局周六(5月9日)发布的4月物价数据表明，CPI同比涨幅略有扩大至1.5%；PPI同比下降4.6%与上月持平，彰显在“调结构”过程中，工业生产领域依旧低迷。

统计局周六公布，4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，外媒调查预估中值为上涨1.6%。4月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下跌4.6%，跌幅大于预估中值的下跌4.4%。

市场分析师认为，由于目前物价涨幅已不构成影响降息的因素，且从近期政策面看，稳增长的政策一直在加码，后续包括降准降息等释放流动性舒缓经济下行压力的政策预期继续升温。

迫于经济下行压力仍大的现实，加之CPI一直被视为中国央行是否降息的重要参考指标，4月略低于市场预期的CPI涨幅无疑加剧了市场降息预期的升温。海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸一致认为，物价持续低迷，降息仍有必要。

来源FX168