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6月29日至7月3日通胀水平概述：本周公布的通胀方面的数据寥寥，美国6月ISM制造业物价支付指数预示未来制造业领域通胀温和。周四公布的美国6月非农就业报告显示，同时，美国6月平均每小时工资增速下滑，薪资未来恐难以推动通胀快速上行。

欧元区本周公布的6月CPI年率初值表明通胀仍维持较低水平，但经济周期研究所(ECRI)公布的通胀指标(EZFIG)显示，欧元区未来通胀预期处于四年高位。

因美国能源信息署（EIA）公布的上周原油库存九周来首次增长，油服贝克休斯周四公布的数据显示，美国活跃原油钻井数结束了连续29周的下降，出现6个多月以来首次上升，油价大幅下挫，这预示未来通胀上行压力有限。

市 场仍预期美联储将在年内首席加息，黄金仍然承压，但低迷的通胀，疲软的经济增长或限制未来加息的步伐，美联储首次加息后仍将在一段时间内维持较低的利率水 平，因此，黄金下跌的空间或受到限制。需要注意的是，联邦公开市场委员会（FOMC）在6月的货币政策声明中下调了利率预期，但上调了未来通胀预期，我们 需要在下周公布的FOMC会议纪要中关注相关的评估。

ISM制造业指数物价分项平稳 非农薪资报告疲软

美 国供应管理协会(ISM)周三(7月1日)公布的数据显示，美国制造业增速延续上个月的强劲势头，创下今年1月以来最快增速，因就业分项强势反弹。数据显 示，美国6月ISM制造业指数升至53.5，预期53.1，前值52.8，其中物价支付指数录得49.5，不及预期值51.0，与前值持平。因美元强劲， 大宗商品价格持续疲软，美国制造业领域物价一段时间来持续低迷。

美国劳工部(DOL)周四(7月2日)公 布的数据显示，美国6月非农就业人数增加22.3万人，预期增加23万人，前值增加28万人；美国6月份失业率5.3%，预期为5.4%，前值为 5.5%。美国劳工部还将5月非农就业人数下修至增加25.4万人。但是美国6月平均每小时工资月率持平，预期增长0.2%，前值增长0.3%；美国6月 平均每小时工资年率上升2.0%，前值为上升2.3%。此外，美国6月劳动参与率为62.6%，前值为62.9%。就业参与率创1977年10月以来最低 水平。

市场分析人士指出，非农就业增幅相对稳定，但是薪资和劳动参与率和均不及预期，这是一个疲软的信号。

经过六年断断续续的经济扩张后，美国就业市场面临一个十字路口：招聘活动虽然强劲，但乏力的工资增长不仅没有将数百万待业者吸引到就业大军中来，还促使其他就业者离开劳动市场。如果薪资停止增长，不能吸引人们重回劳动力市场，就不可能保持每月就业人数增加20万的趋势。

失业率已经降至此前美联储官员预计将于今年年底达到的区间。这可能会促使美联储今年加息，时点最早可能在9月份。但疲软的工资增长对于推高通货膨胀几乎没有任何帮助，三年来美国的通胀率一直低于美联储2%的目标水平。

美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)周二表示，当看到就业市场进一步改善并且有合理理由相信通胀率将回升至2%时，美联储将会加息。

欧元区通胀

欧元区通胀维持低水平 但未来通胀预期上升

周二公布的数据显示，欧元区6月调和消费者物价指数年率初值增长0.2%，低于前值0.3%，与预期一致。周四公布的欧元区5月生产者物价指数月率增长持平，低于预期值增长0.1%，前值下滑0.1%。

不过，据周四(7月2日)公布的欧元区未来通胀指标(EZFIG)显示，欧元区通胀预期处于四年高位，表明欧洲央行的1万亿欧元买债计划正在发挥作用。

EZFIG是经济周期研究所(ECRI)所公布的通胀展望指标。该指标5月时从4月的100.2升至100.4。

“欧元区通胀持续处于上行趋势。5月EZFIG进一步升至四年高位，欧元区的通胀压力持续升高，”ECRI营运长Lakshman Achuthan表示。

本周二公布的官方数据显示，欧元区6月消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上升0.2%，远离欧洲央行接近2%的目标。随着欧洲央行QE计划的持续实施，欧元区的经济复苏势必将逐渐复苏；且通胀将升向央行2%的目标位。

油价再度下跌 未来通胀或被削弱

本周(截至7月3日当周)NYMEX原油期货累计下跌4.11美元，跌幅6.89%，报55.52美元/桶，为近四个月最大周跌幅。

美国能源信息署(EIA)周三(7月1日）公布的数据显示，美国上周原油库存九周来首次增加。同时，汽油库存减少，精炼油库存增加。EIA数据显示，截止6月26日止的一周，美国原油库存增加238.6万桶，预期为减少200.0万桶。

美国能源信息署(EIA)周二公布月度数据称，美国4月原油日产量增加9,000桶至970.1万桶，为1971年5月以来最高。产量较前月增幅温和，可能意味着稳产期很快到来，对美国原油价格构成打压。

美国油服贝克休斯(Baker Hughes)周四公布了美国活跃原油钻井数据，原油钻井数结束了连续29周的下降，出现6个多月以来首次上升。美国活跃石油钻井数本周上升12口至640口，本周钻井平台总数上升3口至862口，天然气钻井平台数量减少9口至219口。

周 三调查显示，石油输出国组织（OPEC）的6月原油产量升至三年高位，因伊拉克和沙特石油产量创纪录或接近纪录水平，进一步强调了OPEC主要产油国为保 护市场份额不遗余力。尽管利比亚和尼日利亚局势对供应带来不良影响，OPEC产量仍旧高于其日产3000万桶的目标。调查显示，根据航运数据及石油公司、 OPEC及咨询行业消息人士信息，OPEC的6月供应量增至每日3160万桶，5月修正为每日3130万桶。

伊 朗核谈因未能于周二达成最终协议而被迫延期一周，至7月7日。周五，伊朗外长Mohammad Javad Zarif表示，伊朗和各谈判伙伴国从未如此接近于达成最终协议，但并不保证一定成功。俄罗斯首席谈判代表Sergei Ryabkov表示，协议90%以上已经完成。中国外交部长王毅相信，各方会达成一个双方都能接受的协议。

《华尔街日报》报道，虽然目前谈判期限延长至7月7日，但奥巴马团队的最终底线是7月9日。只要奥巴马在此之前将协议提交国会，美国国会将于30日内对协议迅速作出审核。否则，审核期间将延长至60日。美国总统奥巴马称，除非伊朗接受严密的监控计划，否则就终止谈判。

如果伊朗核协议最终达成，国际社会对伊朗多年的制裁将会取消，伊朗的原油将会迅速冲击本来就供大于求的国际原油市场。

来源FX168