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黄金本交易日上演的高开低走行情令多头颇感失望，现货黄金周一(7月6日)亚市跳空高开，一度刷新日内高点1174.50美元/盎司，但黄金未能守住涨 幅，随后持续下行，并于欧市盘中刷新日内低点至1162.80美元/盎司，美市盘中震荡上行，但仍承压于1170美元/盎司下方交投。在周日的公投中，债 权人救助协议的反对派以压倒性的优势取得了胜利，希腊退出欧元区的风险急剧上升，但因欧元回落提振美元令以美元计价的黄金对其他币种的投资者而言成本提 高，黄金避险魅力并未凸显。此外，希腊前景还没有定论，希腊对市场的冲击与2011年欧洲债务危机时相比相当有限。

欧元区领导将在周二召开领导人峰会讨论希腊问题，美联储也会在北京时间周四凌晨公布联邦公开市场委员会(FOMC)6月货币政策会议纪要。投资者需要密切关注。

 

美国6月服务业增速小幅加快 6月就业市场状况指数不及预期

美 联储周一公布的数据显示，美国6月就业市场状况指数(labor market conditions index，LMCI)为0.8，不及预期2，上月该指数从1.3下修至0.9。LMCI指数连续继续下滑。美联储曾表示该指标比非农更好反映出劳动力市 场的真实情况。

LMCI指数揭示了美联储对美国就业情况的解读，在每月非农报告后的周一公布，这对市场了解美联储对劳动力市场的看法极其重要。

 

LMCI包含了19个就业相关指标，包括“失业率”这样的重要指标和“就业计划调查”这样的小指标。就业市场状况指数的推出，就是为了提供一个更为全面的劳动力市场参考指标。

据周一公布的行业报告显示，继5月降至13个月低位后，美国6月服务业扩张速度小幅加快，因企业活动和新订单数据改善。

美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，美国6月服务业指数从5月的55.7升至56.0，略低于分析师预估的56.2。数据高于50，表明服务业扩张。

 

(美国ISM非制造业PMI走势图 来源：FX1168财经网)

 

ISM企业活动分项指数从5月的59.5升至61.5。分析师预估为60.0。

数据还显示，新订单分项指数从57.9升至58.3。就业分项指数从55.3降至52.7，为连续第二个月下降。

供应管理协会还在今天的报告中称，价格分项指数亦从55.9降至53.0。

 

希腊公投反对债权人纾困措施 希腊退欧几率骤升

7月5日，希腊就是否接受欧洲提出的债权协议进行公投。由希腊内政部公布的计票结果显示，61.3%的选民反对债权人救助计划，仅有38.7%的选民支持。公投结果意味着希腊向退出欧元区又迈进了一步。

欧元集团主席戴塞尔布卢姆在“推特”上指出，尽管希腊政府竭力掩饰真实目的，公投本质上事关希腊是否留在欧元区。

欧盟官员今天(7月6日)表示，很难再给希腊更为宽松的条件，尤其是因为希腊经济自左翼激进联盟党(Syriza)1月执政之后重陷衰退，导致公共财政比拟定纾困协议时更糟。

 

花旗、巴克莱、摩根大通等多家主要银行的分析师表示，他们现在基本假设为希腊将退出欧元区，认为这是最有可能发生的情景。

外汇机构GAIN Capital的分析师Kathleen Brooks称希腊离开欧元区的机率目前为80%，不过相关协商可能得花上数年时间。

法兴银行指出，“希腊退欧风险比保留希腊在欧元区地位的风险要大。尽管还将继续谈判，尽管尚存一线希望，料双方都很难放弃根本性原则，尽管这些原则本身存在一定缺陷。”

美银美林策略师Athanasios Vamvakidis则指出，希腊政府获得公投胜利其实是一种悖论，要想签署新的债务救助计划，希腊得接受比其在公投中拒绝了的条款更为严厉的条件。

 

Vamvakidis表示，上周一系列大事发生之后，希腊的经济形势又有了很大程度的恶化。新计划的谈判和批准需要时间，希腊经济状况会随之愈发恶化。反对债权人救助条款的一派在公投中获胜并不一定就会导致希腊退欧。

欧洲央行管理委员会已经在开会，以决定是维持、增加还是减少对希腊银行业者提供的援助。希腊银行业者已经停业一周，并设定取款限额，但资金快要耗尽。

几位熟悉欧洲央行政策的人士表示，欧洲央行将拒绝希腊政府提高紧急流动性援助上限的请求，将维持该上限不变，并缓慢收紧对希腊银行业者的援助，但会让它们再得以喘息几日。

亚洲股市创两年来最大单日跌势，一部分是受中国经济疑虑影响，但希腊财长瓦鲁法基斯下台的消息，可能会减轻在欧洲的冲击，因为希腊仍有一丝机会在最后关头达成协议，躲过灾难性破产。

 

公投之后希腊局势将如何发展？

希腊下一步将如何发展，经济学家就来看一下各方的反应和近期将举行的重大事件：

周一，默克尔和奥朗德将在欧洲中部时间下午6点30召开会议，研判希腊公投之后的局势。而昨日，两人曾呼吁召开欧元区领导人峰会。

同日，欧洲央行将召开会议，讨论对于希腊的流动性援助。欧盟委员会将与欧元区峰会领导人、欧洲央行进行电话会议。

G7方面尚未对希腊公投做出评论，据悉欧元集团将在7月7日召开会议。

 

欧元区未来可能做出的应对：

德意志银行(Deutsche Bank)指出，希腊和国际债权人都不愿意重启谈判，他们在何种情况下愿意重新坐在一起也是下一步的关键。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)的G10货币策略师Valentin Marinov同时认为，希腊仍有可能和债权人达成协议，双方仍有可能重新努力已达成妥协。

贝伦贝格(Berenberg)则指出，达成协议的难度正在上升。如果获得额外的债务减记，齐普拉斯或将同意债权人之前的提议。

ING和巴克莱则担心，欧洲央行或将最迟将ELA(紧急流动性援助)延长至7月20日，因届时希腊将偿还欧洲央行35亿欧元的债务，这很可能成为该国新的违约。

希腊公投对于该国银行业意味着什么？

希腊银行业休假将在今晚结束。希腊国家银行(National Bank of Greece)的主席Louka Katseli透露，希腊ATM机将开始很快陷入无钱可取的窘境。

 

是否希腊退欧是不可避免的结局？

希腊总理齐普拉斯在上周表示，公投结果“No”是通向“一个更好协议”的关键步骤，而并不是退出欧元区的前奏。

欧洲议会(European Parliament)主席舒尔茨表示，公投结果“No”意味着希腊将不得不引入一种平型货币(parallel currency)，这将是的希腊更为接近退出欧元区。

摩根大通和巴克莱均指出，他们认为当前希腊退欧以及成为“基本剧本”，Oxford Economics则将希腊退欧概率由67%上调至85%。

瑞穗银行(Mizuho)的策略师Peter Chatwell表示，“希腊退欧风险的真相将会随着交谈重启而逐渐明朗，欧元区和希腊仍有希望就IMF援助的条款达成一致。”

 

希腊手中或握有秘密武器：发行平行货币、银行国有化和印欧元

知名金融博客Zerohedge在最近的分析中指出，在面临流动性枯竭的情况之下，希腊手中或仍握有“秘密武器”。

Zerohedge在文章中指出，欧洲央行(ECB)将周一将开会讨论对于希腊的ELA(紧急流动性援助)政策。一旦央行决定暂停对于希腊银行业的流动性援助，这会进一步将推向退欧的悬崖。

不过，市场分析人士指出，欧洲央行最有可能的最终维持对于希腊央行的ELA，至少当前央行的态度仍趋向于此。这也意味着欧元区并没有正式抛弃，但他们可能会在谈判中据此“出牌”。

然而，这对于希腊和欧洲央行都没有好处，希腊即将在7月20日偿还欧银的一笔贷款。

 

Zerohedge 认为，希腊政府或仍可以去做一些“具有重大意义”的事情。根据英国每日电讯(Telegraph)引用希腊财长瓦鲁法基斯的话称，如有必要，希腊应发行平 行货币(parallel liquidity)和加利福尼亚式借据(California-style IOU's)

平 行货币被用在欧洲、美洲以及非洲的货币合作实践中并发挥了重要作用。第一次世界大战前的英镑、布雷顿森林体制时期的美元以及国家货币基金组织发行的特别提 款权、美洲的美元、过渡期的欧元等都扮演过平行货币的角色。加利福尼亚式借据则是指发行用以替代欧元的欠条增加流动性，比如加州曾经用过的电子欠条。

之前，德国财长朔伊布勒曾提到了相关的可能性，即如果希腊与债权人的谈判失败，希腊可能需要一个与欧元平行的货币。

朔伊布勒表示，如果与债权方谈判破裂，希腊可能在使用欧元的同时起用第二种货币。这显示出，作为希腊的主要债权国，德国正为希腊谈判最坏的结局做准备。

 

法国兴业银行(SocGen)分析师Kit Juckes之前也曾指出，随着希腊政府对现金的需求越来越急切，希腊引进和欧元平行货币的可能性非常高。

Zerohedge表示，希腊是否会采取这一举措取决于欧洲央行是否会切断希腊银行业的“银根”。

Zerohedge预计，如果欧洲央行步步紧逼，希腊或将拿出更多“终极武器”，首先希腊会将银行国有化，Syriza的消息人士透露，希腊经济部正在测试直接控制银行系统，防止银行因欧洲央行切断银根而关闭。

德国政府官员也确认了该消息，他们认为这将给欧盟当局造成史无前例的“裂痕”，但Syriza在现阶段的态度或只是一种“防御姿态”。

希腊官员承认，这么做将导致希腊与欧盟出现前所未有的裂痕。但在现阶段，Syriza面对强势的欧盟，所能做的唯一办法就是打游击。

除此之外，希腊还有大招--印欧元。“冒天下之大不韪”擅自印欧元，这是相当激进的举措，不过希腊被逼到走投无路时或许也可能会背水一战。

Syriza内部人士之前称：“有没有欧洲央行的帮助，我们都必须恢复金融系统的稳定。我们有能力印20元面值的欧元。”

 

希腊危机未有效触发黄金的避险需求 FED加息预期仍为黄金反弹的重要障碍

日 线图上，现货黄金上周五收涨2.60美元，录得小阳线。黄金日内反弹后跌至8日均线下方，8、13、21、34、55期均线空头排列，黄金仍处于下行趋 势。指标上看，MACD绿色动能柱扩张，双线形成死叉后发散；KD指标双线于超卖区域初步金叉；RSI录得36.25，拐头向下。技术指标表明黄金将维持 弱势。

麦格理（Macquarie）分析师Matthew Turner表示，“与数年前的欧债危机不同，不存对欧元区整体危机的担忧，当时的恐慌情绪导致金价大涨，而且，黄金彼时也处于牛市当中。”黄金在2011年欧债危机的推动下，触及纪录高点1920水平。

Turner补充道，“我们当前处于熊市，这对投资者的情绪有负面影响。人们也不太确信是否需要避险资产，如果需要，他们也不确定它就是黄金。”

德意志银行在周一的报告中指出，“除非银行对希腊的贷款很高，其资金有被耗尽的危险，债务危机紧张程度达到一个新的水平，黄金才能受到支撑。”

 

投资者仍关注美联储年内加息的预期，这是黄金基本面面临的最大利空因素。

德 国商业银行(Commerzbank)日内撰文称，希腊公投意外拒绝改革方案加大了退欧可能，但金价并未受到影响，因为大部分市场人士显然仍预计债权人将 与希腊达成协议，从而使其留在欧元区。目前市场焦点转移至欧洲央行(ECB)对希腊银行紧急贷款。除非欧洲央行继续提供贷款，否则希腊银行资金可能枯竭， 这意味债务危机进一步升级应当会对金价构成支撑。

瑞讯银行(Swissquote Bank)在周一报告中写道，黄金目前延续下跌动能，走势较为胶着，但下行压力增加。金价目前支撑下看1157(2015年3月19日低点)；关键支撑位 于1142(2015年3月17日低点)。阻力位于1188(2015年6月23日高位)。我们在未来几周保持看空。

 

长线看，主要趋势(见下降通道)继续倾向于看空。尽管目前为止关键支撑位于1132(2014年11月7日低点)保持完好，但需要突破阻力1223才能表明当前行情并未只是暂时反弹。同时主要支撑位于1045(2010年2月5日低点)。

巴克莱贵金属分析师表示，“在我们看来，金价年内最主要的影响因素仍是美联储加息的预期，从这点上看，金价的波动非常好的表现了市场对于美联储加息的时间以及可能性的预期。”

分析师表示，只要美联储出现鸽派言论或倾向，或者美国出现疲软的经济指标结果，金价就会上升，当美国经济指标强劲，或者美联储言论开始偏向鹰派的时候，金价就会出现下滑。

巴 克莱分析师表示，“市场的主要参与者明显还在等待希腊最终与债权人达成一份协议，并使希腊留在欧元区。”目前关注的焦点在于紧急流动性援助上限。欧洲央行 制定的此上限将会决定希腊银行业生死，如果欧洲央行不提高援助上限，希腊银行业很可能会资金枯竭。分析师表示，“这种情况将会使债务危机进入新的阶段，金 价将会因此得到提振。”

 

根据ISA Bullion日内更新的报告显示，黄金上周整体下跌但金价最终在1160附近寻得支撑，并最终收出相对缓和跌势的十字星形态。我们认为黄金最终将从1160触底反弹，上行最终目标看向1220。对长线投资者来说，现在可出手买盘。

从基本面上来看，黄金上周五(7月3日)小幅收复跌势，周线收于1167.80美元/盎司水平。投资者忽视希腊所带来的利好，反而集中精力关注美联储加息日程。目前希腊局势尚未触发黄金实物买盘需求，美联储今年年内加息将成为黄金反弹屡屡受挫的重要障碍。

 

(现货黄金30分钟走势图，来源：FX168财经网)

北京时间00:50，现货黄金报1168.00美元/盎司。

 

来源FX168