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2月23-27日央行动向汇总—本周央行方面主要校对仍是美联储，首先是当 地时间星期二至星期三耶伦分别接受美国国会参议院及众议院听证，耶伦证言显示，若美联储并未在声明中移除“耐心”，则意味着未来两次例会上不会宣布加息， 但是，若移除则代表加息已成为每次会议的议题之一，市场对美联储的态度究竟偏向鹰派还是鸽派作了激烈争论，而后美联储官员也纷纷发表讲话表明了态度。

耶伦明确前瞻指引中“耐心”的意义

当地时间星期二（2月24日）的证词中，耶伦对美联储利率决议声明中的前瞻指引做出了明确解释。耶伦表示

“耐心”意味着两次会议内不会加息，而且启动加息不会在某一场会议上提出并迅速启动，而是通过逐次会议决定，如果经济状况继续改善，委员会将逐次会议考虑升息，在那之前会改变前瞻性指引。

耶 伦还表示，即使改变前瞻指引，也并不必然意味着两次会议内加息，但改变前瞻指引意味着在任何一次会议上均可能加息，并保证美联储加息前必然会修改前瞻指 引。美联储将在对通胀有合理信心的时候加息，而委员会相信，至少未来几次委员会会议上经济状况不太可能达成升息的必要条件。这意味着3月上旬的FOMC货 币政策会议上，美联储从措辞中移除“耐心”一次的可能性大大降低，而这也意味着两次会议内，依美联储一个半月举行一次的节奏来说，6月会后宣布加息的可能 也大大降低

，这直接导致星期二盘中美指大跌。

耶伦也对美国经济以及就业状况表示信心，但通胀低迷是阻碍美联储加息的一大关键因素，而这很大程度上是因美元走强以及油价减半所致。耶伦强调，加息务必在不影响经济增速的情况下展开，尤其是薪资增速并未与经济增长同步的当下，暗示其不急于加息的态度。

威廉姆斯称应在通胀达到2%前开始加息

旧 金山联储主席威廉姆斯(John Williams)星期四(2月26日)表示，预计美国2015年能达到全面就业，重要的是关注潜在通胀趋势，目前核心通胀相对稳定。同时，他强调，不需 要等候通胀确切回到2%后再升息，若数据表现符合预期，预计美联储将在今年夏天或秋天开始首次加息。

威廉姆斯是2015年FOMC货币政策的投票委员。

威廉姆斯称，消费者支出、商业投资对经济是巨大利好。就业市场增强将带动薪资增长，预计通胀在2016年底将升至2%。

他强调，美联储需要在实现充分就业和2%通胀目标前开始取消部分宽松措施。此外，联储需要避免有关加息通道的明显的前瞻指引。

美联储鹰鸽两派纷纷登场 布拉德成“鹰派”先锋

星 期四公布美国1月消费者物价指数显示，年率下行0.1%，预期下行0.1%，前值增长0.8%。不过，扣除食品和能源等波动性加大的产品之外，美国1月核 心CPI年率增长1.6%，预期和前值均增长1.6%。美国1月消费者物价指数年率增速2009年10月以来首度跌至负值区域，进而使得该国年的通胀水平 进一步远离美联储的2%目标位。通胀意外跌至负值区域，很大程度受累于能源成本的持续暴跌。

然而，布拉德此后接受采访时表示，“

1月核心通胀略强于我的预期，这将提振美联储通胀反弹的信心

。”但布拉德强调，“虽然我对1月通胀数据持乐观态度，但这仅是一次的数据而已。”

布拉德指出，美联储应当从3月17-18日会议的声明中去除“耐心”的措辞，以给未来“提供选择”。

而在星期五，布拉德和洛克哈特几乎在同一时间发表讲话，不过他们对于加息的态度却大相径庭。布拉德呼吁在三季度前加息，而洛克哈特则认为需要观察通胀数据的行情。

圣路易斯联储主席布拉德俨然变身加息“急先锋”。他表示，“将加息时间推迟过久将导致风险。”

布拉德呼吁，就业市场急速改善给美联储开始行动增加紧迫性，联储须在第三季度结束前加息。

亚特兰大联储主席

洛克哈特的态度则较为温和。他强调，任何的加息决议都是受经济数据驱动的决定，不应纯粹为加息而加息。

他指出，“目前的美国经济进展有些"不上不下"。预计通胀数据不会进一步走软，如果有证据显示通胀走强，则将支持加息。”

布拉德显然希望美联储尽快加息，他

担忧金融市场将因美联储加息而大幅波动

，同时担心金融市场低估美联储加息时间。

洛克哈特则仍坚持，希望看到通胀率企稳能够支持加息决定的证据。不过，他也承认，6月之后的所有FOMC的会议都有可能宣布加息。

“传统鸽派”杜德利呼吁对加息谨慎

纽约联储主席杜德利(Dudley)星期五(2月27日)呼吁对美联储如何提前加息保持谨慎，他认为美联储提前升息面临的风险要高于稍晚升息，长期联邦基金利率应低于3.5%。

杜德利一直是美联储中的鸽派代表人物，他拥有2015年FOMC货币政策的投票权。

杜德利表示，眼下断言美国已经步入可持续的长期性经济停滞还显得“太过”早。同时，基于市场措施的通胀率当前偏低，通胀率料在未来一段时期低于2%。他强调，通胀预期升至远高于2%的水平是有害的。

杜德利还称，不应当过度强调低利率的不确定性，缓慢地推进加息仍是最优选项

。但他本人不会对美联储加息时间作出预测。

他还谈到，当前美债收益率偏低，在一定程度上因为欧洲和日本的缘故。

耶伦讲话定基调 黄金受提振

总 体来说，有耶伦的讲话在先，市场对美联储在6月开始加息的预期以及消散殆尽，从基于市场的指标来看，9-10月是目前外界对美联储启动加息周期的主要观 点。本周金价也因耶伦讲话而坚守1200一线，并在星期五盘中一度试图冲击1220，收盘则处在1212.90。考虑到本周希腊以及乌克兰问题均有重大突 破，在避险情绪消退之下金价周线得以收阳显然有耶伦的“功劳”。下周美联储将会公布经济状况褐皮书，而再过不久则将迎来美联储FOMC新一次的例会，若耶 伦所言非虚，这将成为美联储今年6月开始加息的最后一次机会。

来源FX168

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