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国际现货黄金周四(5月14日)于1210上方获得支撑不断走高，黄金北美盘中进一步扩大涨幅突破前期关键阻力1224，刷新近三个月高位1226.80 美元/盎司，继上个上个交易日暴涨20余美元之后周四再次飙升逾10美元，因周四公布的美国经济数据良莠不齐，表明美国第二季度经济复苏之路充满坎坷，美 联储或不得不推迟首次加息预期。国际现货白银价格短线拉升，刷新逾三个月高位17.55美元。 

(黄金5分钟走势图，来源：FX168财经网)

初请雪中送碳 奈何核心PPI再添新愁

美国劳工部(DOL)周四公布的数据显示，美国5月9日当周季调后初请失业金人数减少0.1万至26.4万，预期27.5万，前值26.5万。美国5月9日当周季调后初请失业金人数四周均值减少至27.2万，创下2000年4月以来的最低水平。

随着近期的一系列经济数据纷纷表现不佳，市场对于世界第一大经济体是否处于复苏的轨道上，也产生了怀疑，不过好在就业数据依然强劲，扮演了"救世主"的角色。美国上周初请失业金人数意外减少，同时上周初请失业金四周均值刷新15年低位，表明美国劳动力市场依然稳健改善。

申请失业金人数的减少，表明企业不愿意解聘员工，间接表明企业对于员工需求持续反弹，同时表明一季度经济趋缓，主要缘于恶劣天气、西海岸港口工人罢工事件等临时性因素。

只要企业减少解雇员工，就业人口稳健反弹，美国的薪资水平有望加速走高，进而支撑消费支出。美国经济产出的70%来自于消费支出。

数据公布之后，路透社评论称，本次初请失业金人数较预期下跌，表明美国劳工市场正稳健复苏；虽然美国经济因天气原因在第一季度增长放缓，但因本轮数据总体向好，且当周初请人数的四周均值创下十五年以来新低，或暗示美国经济将受劳工市场改善的提振，步入平稳复苏局面。

然而，美国劳工部同时公布去的扣除能源和食品之外的美国4月核心生产者物价指数(PPI)却意外下滑，表明该国的通胀仍然受到抑制。在决策者考虑合适开始九年以来的首次升息之时，低通胀问题可能仍将困扰美联储。

美 国劳工部周四公布的数据显示，美国4月核心PPI月率下跌0.2%，预期增长0.2%，前值增长0.2%。报告还显示，美国4月PPI月率下跌0.4%， 值得注意的是3月PPI月率增长0.2%，为五个也以来首度走高；美国4月PPI年率下跌1.3%，创2010年以来最大年度跌幅。

作为美联储最为看重的通胀指标，美国3月个人消费支出物价指数年率增长0.3%，自2012年5月一直处于央行目标位2%的下方。

(美国核心PPI月率走势图，来源：FX168财经网)

数 据公布之后，华尔街日报评论称，PPI数据与美国其他通胀指标一致，自去年年中起开始不断地走低，而受汽油价格下跌4.7%的拖累，此次4月PPI更是录 得大幅不及预期的表现；鉴于美国通胀水平已经在较长时间内维持在低位，此次数据或将进一步给美联储实现2%的通胀目标造成压力。

二季度复苏之路不平坦 FED加息时机分歧料加大

初请意外向好，有效缓解了近期一系列经济数据表现不佳带来的担忧情绪，表明美国仍处于稳健复苏的轨道上。但是美国4月核心生产者物价指数意外下滑，表明该国的通胀仍然受到抑制。在决策者考虑合适开始九年以来的首次升息之时，低通胀问题可能仍将困扰美联储。

在衡量何时收紧政策时，美联储主席耶伦及其他决策者们正在观察该国的就业市场表现，以及通胀情况。耶伦早前曾发表声明称，在采取行动前，就业市场务必改善。

随着今天报告的出炉，美联储决策者可能会"迷惑"，通胀回升势头一直不明显，内部针对何时升息的分歧或再度加剧。投资者关注焦点目前转向美国劳工部将在下周五(4月22日)公布4月CPI报告。

法国农业银行经济学家Brittany Baumann在数据前向彭博新闻社表示，“我们没有信心认为通胀水平将开始向目标水平回升，目前我们依然持有谨慎态度。”

周四的数据公布之后，摩根大通将美国第一季度GDP增速预期由-1.0%下调至-1.1%。巴克莱也下调美国第一季度GDP增速预期至-1.1%。

此 前，由于周三公布的美国4月零售销售持平，这或预示二季度初始的美国经济增长引擎陷入停滞，各大投行纷纷在数据公布后下调了美国二季度GDP的预期，同时 更加坚信美联储将把首次升息的时机推迟至今年9月。高盛将美国第二季度GDP增速预期从2.9%下修至2.5%；巴克莱将美国第二季度GDP增速预期从 3.0%下修至2.6%；瑞士信贷将美国第二季度GDP增速预期从3.2%下修至2.6%；摩根大通将美国第二季度GDP增长预期自2.5%下调至 2.0%。

此外，亚特兰大联储的GDPNow模型截止5月13日时预测，美国第二季度实际GDP年化增长 率(SAAR)0.7%，5月5日时预测增长0.8%。GDPNOW模型还显示，在美国月零售销售疲软的情况下，美国经济处于在第二季度增长0.7%的正 轨之上——增长前景较数据发布前收窄0.1个百分点。

美联储官员杜德利和威廉姆斯周二的讲话并未就未来加 息路径给出清晰指引。纽约联储主席杜德利周二称，他不知道何时加息，但通过赞同市场与美联储今年晚些时候加息的一直预期降低了市场的不确定性。旧金山联储 威廉姆斯周二表示，他倾向于稍早逐步加息，而非推迟大幅加息，但依然对未来政策之路采取“观望态度”。

加 拿大皇家银行(RBC)的资深外汇策略师Elsa Lignos说道：“市场对美联储在2015年加息的预期进一步降温，从外汇角度讲，这对于美国经济在第一季疲弱后会在4月反弹的说法构成打击，而且也进 一步促进美元展开修正。”Lignos并称市场现预计首次加息时间将推迟至明年初。

期货市场的表现继续显示，交易商预计美联储最早在12月升息。不过也有不少市场人士预计美联储将炸9月份升息，但疲软的数据明显降低了9月升息的预期。

根据芝加哥商业交易所的美联储政策的联邦基金期货显示，投资者认为12月加息的可能性为52%，10月加息的可能性为37%，数据前分别为56%和40%。

前美联储主席格林斯潘周四警告称，美联储9年来首次升息将再次引发市场动荡。89岁的格林斯潘在全球私募股权会议上表示，“上次QE缩减曾经引发市场动荡，升息也同样。利率常态化不错，但道路不会平坦。”

初请向左核心PPI向右 美元多头困兽犹斗

周 四纽约早盘，美元指数低位反弹，暂时企稳于93关口上方，日内公布的美国初请数据再次扮演救世主角色，美国上周初请失业金人数意外减少，同时上周初请失业 金四周均值刷新15年低位，表明美国劳动力市场依然稳健改善，但是4月核心PPI意外下滑，表明低通胀依然制约美联储启动首次升息。数据公布之后，美元指 数抹除日内稍早跌幅，自1月份以来低点反弹，刷新日高至93.75。

BK资产管理首席外汇策略师Kathy Lien表示，初请失业金人数在连续两周表现低迷后，反弹向上应是预期中的事。就业数据反弹抑或也难以挽回美元颓势。美元在吸引买盘涌入方面可能会遭遇挫折。

总 部位于纽约的Samson Capital Advisors LLC的负责人Jonathan Lewis在报告中写道：“美元就像石头一样往下掉有大好的理由，美国经济正在减弱，而且在美联储按兵不动的情况下，美元出现多头行情方面的一个重要因素 已不复存在。”该公司管理着74亿美元资产。

黄金虽已占据制高点 未来仍不可掉以轻心

瑞士MIG银行周四在日内报告中写道，黄金反弹走高，突破1223关键阻力。初步支撑位于1190和1185。黄金大幅反弹走高，金价突破阻力位1223将确认短线抛售压力衰竭。支撑位于1215和1169(2015年3月19日低点)。

ForexLive 现货黄金投资分析师Adam Button表示，黄金初步阻力位于1225，该点位同时也是金价自3月-4月跌势的50%回撤位。若金价突破1244(上述跌势的61.8%回撤位)， 则进一步看涨至1308。当然，若美国经济数据持续表现疲软，则将为黄金涨势“锦上添花”。

不过，对于近日黄金涨势，特里兰贵金属（Triland Metals）分析师称，他们并不觉得兴奋，“上涨只是短期波动，黄金仍处于过去两个月的交投区间内。若突破1月高点至3月低点的61.8%回撤位即1244，其长期前景才更为积极。”

交 易商Marex Spectron在周四的报告中写道，黄金和白银最近走势终于出现起色，看点也开始浮现。当然金银昨日大幅飙涨的背后功臣还是得归功于美元走软。美元近期 原本就表现疲软，加上昨日公布的美国四月零售销售月率增长停滞，暗示美国经济活动复苏并未此前美联储官员预期那般向好。该机构同时指出，黄金回升至 1220/1225区间，为金价近期震荡区间顶端。

Marex Spectron称，令人意外的是，当在于其他投资者交流时，不少投资者纷纷认为转看黄金上行。尽管最近不建议逢低做多美元，但同同样的，若现在追多黄金 则风险系数较高。那么问题来了，当黄金反弹至1250上方时是不是看多黄金时机呢？该机构分析师依然表示“不敢苟同”。主要是因为该机构分析师认为，美元 下行空间有限，并不会毫无底线的下跌。即使美元跌势迅猛，美联储官员讲话也将时不时提振美元。因此，黄金上行空间有限。从实物市场来看，黄金目前价位较 高，实物黄金需求也将相对减少。总之，该机构分析师认为，黄金近期走势还将主要受到美元驱动。因此，建议关注美国整体经济数据表现和美元走势。

来源FX168