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     什么是卖空机制

　　卖空机制是指投资者如预期未来某证券价格会下跌，则在手中没有此证券的情况下，直接进行卖出交易。以美国的证券市场举例，假设一个投资者想卖空中国联通在纽约证券交易所挂牌的1000股股票，经纪人可以安排借入这些股票，并且在纽约证券交易所按当时的市场价7美元卖掉。如果事后该股票价格下跌到5美元，这个投资者可以按此价购入1000股归还当初所借股票，从而取得每股2美元收益。相反，如果股票涨到10美元，投资者每股将会损失3美元。

　　卖空机制在金融市场有着重要的作用。

　　1、它将更多的信息融入股价里，从而有助于降低股市的投机性与波动性，这是卖空机制最重要的作用。以长期投资为主的投资者通过购买股票往往较容易把正面消息反映在股价中。然而，要是股价只反映正面消息，不反映负面消息，那么股价将高于其真实的价值，投资者最终还是会失望。

　　基于美国证券市场的研究表明，当卖空由于股票借贷市场的无效性而受到限制时，股票回报率远低于市场的回报率，即当卖空受限制时，投资者将为购买股票付出过高的价格。尽管开始时股票价格过高似乎很好，但当股价下跌时，许多投资者最终还是受损，并且对资本市场的运行机制失去信任。他们将不愿意买任何股票，从而增加了所有上市公司的融资成本。

　　2、卖空机制有助于证券衍生品的价格充分反映衍生品所代表证券的实际价格。由于存在套利关系，衍生品的价格是与基础证券价格相联系的。如果衍生品的价格偏离其合理的价格，套利者就会买进低估的证券，卖出高估的证券，这有助于把证券价格推至正确的水平。

　　例如，交易所基金（ETF），即在交易所交易的一揽子股票，是证券衍生品的一种形式。为了确定ETF的价格是紧密跟踪指数价格的，套利者会监视ETF的价格和ETF包含的股票的价格。当ETF的价格低于它所包含的股票的价格时，套利者会买入ETF，卖空股票；反之亦然。这使得ETF与它所代表的股票组合的价格一致。

　　卖空机制是极为规范，极为有效的制度，其本身可以促使多空力量趋于均衡，避免其中一方力量过大造成市场剧烈震动。但是国内有些机构投资者存在某些恶意操作行为，导致投资者在投资过程中蒙受损失，其实卖空机制并不可怕。

　　可能卖空机制在股市并不适用，因为股市只能单向交易。但是相信现货黄金是你最适合的选择。因为涨跌都能赚，不用像股市那样看着干眼馋。如果厌倦了股市的风风雨雨，何不来黄金市场上再次重拾昔日辉煌？