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除了美元走势、通货膨胀率、石油价格、世界政治趋势、经济状况和金融市场状况外，投资者应该知道，货币利率政策也会对贵金属价格走势产生较大的影响。

实际利率是持有黄金的机会成本

其实当中的原理并不难理解：以实物黄金投资为例，人们无法通过持有黄金而获得利息，其投资收益全凭价格上升。在利率偏低的环境中，投资者经过衡量，会发现投资黄金有一定的益处；但是当利率升高时，收取利息会更加吸引人，而无利息的黄金的投资价值就会下降，这时投资于黄金的机会成本变大——投资者会觉得把钱放在银行收取利息更加稳定可靠。

负利率会在结构上增加对黄金的需求

2016年一季度而来，美元对黄金的价格上涨了16.7%，这与欧元区和日本等地区实施的负利率政策不无关系。因为负利率将结构性地加大市场对黄金的需求，其原因主要有以下三点：

第一，负利率降低了持有黄金的机会成本；

第三，负利率削弱了法定货币的信心（由于货币战争和货币干预的威胁）。

第三，负利率增加了不确定性和市场波动，因为中央银行将用尽有效的政策选项，以对抗通胀、通缩或刺激经济增长。

综上所述，扣除通胀后的实际利率水平对黄金等贵金属价格有重要的影响，而实际利率是持有黄金的机会成本，在实际利率为负的时期，人们更愿意持有黄金。然而与实物投资相比，现货贵金属投资的周期更短，门槛更加相宜，回报更为丰厚。