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　　由于全球经济增长趋缓以及国际贸易紧张局势的恶化，多个指标显示美国的经济已经出现放缓的迹象。在这样的大背景之下，现货黄金的投资机会凸显，而在黄金的大牛市之中，任何的调整都能为投资者提供更好的买点。

　　投资黄金的价值主要在于美元信用对冲，美元信用的主要衡量标准是实际收益率和美元指数两方面。从过去一年的表现来看，支撑金价上行主要的是实际收益率回落的逻辑。实际收益率又主要依赖于名义利率的下降，也就是美联储从加息转向降息的预期。而后者(美元指数)，并未为金价提供上行动力。从后期看，我们坚信美元指数可能出现调整，未来实际收益率回落和美元指数下行两条逻辑并行，可能是驱动黄金走强的主要动力。

　　有留意市场走势的投资者会发现，近期美元指数因避险需求稳健而继续走强，美元指数九月初一度突破99，达到过去27个月的最高点位，但与此同时黄金价格也仍旧上涨，主要支撑动力在于实际收益率持续回落。

　　尽管美国10年期国债收益率在 8月中旬之后走出底部企稳的态势，但考虑通胀的 10年期国债实际收益率周内连续处于负值区间。除了10年期，20年期及30年期国债实际收益率均是2013年以来最低水平。这一方面反映投资者对于短周期经济发生衰退的担忧正在加重，避险需求持续提升;另一方面也表明可选避险资产供给不足，即便持有黄金也能开始产生相对的正收益。两方面形成正循环反馈，令金价在美元即便走强的情况下，表现依旧较为强势。

　　展望16号现货黄金市场走势，由于美联储9月降息是大概率事件，名义利率的回落可能会带动实际收益率继续保持在负值区间，而美元走势主要取决于经济的相对强弱变化，以及自身货币政策，当然还有特朗普的施压情况，从后两者看，显然是利空美元、利好黄金。