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 　　黄金ETF开凿了历史上黄金与股票市场资本的第一条直接渠道，同时相对传统的黄金投资渠道，黄金ETF的优势主要有交易门槛低、透明度高等，此外，其特有的申购-赎回机制可以保证黄金ETF不会出现大幅度的折溢价。很明确，Etf黄金持仓量变化会影响黄金走势。（下图图1是黄金基金的合约，Etf黄金持仓量即是这个基金的持仓情况）

图1

　　投资黄金ETF基金的风险相对较低，但由于黄金ETF类产品追踪的是黄金现货价格波动，而黄金ETF的实时供需情况和黄金本身的供需情况是独立的，因此，金价走势无疑是黄金ETF的最大风险来源。如果投资者买入黄金ETF的速度超过黄金被购买的速度，则会导致ETF的价格超过其所追踪的黄金价格，从而失去跟踪的作用。为了消除这种过剩的购买力，通常会由基金的保管人发行新的ETF份额，并使用筹集的资金来购买实物黄金。该机制可将股市资本分流到实物黄金中，并反映在ETF持仓量的增加上，由于ETF的持仓量是每日公布的，数据公开易获得，因此，定期观测ETF持仓量的变化或许可以为分析金价后期走势提供一定的参考。

图2

　　在黄金牛市初期，用SPDR的持仓量变化来预测黄金的未来趋势效果还是比较好的。但是，当黄金处于振荡区间、并未出现明显的方向性的时候，其对黄金的风向标作用有所减弱，此时选择传统的美元指数、大宗商品市场及股市来判断金价的涨跌更加有效。而在出现突发性事件的单边大牛市阶段，SPDR持仓量的变化往往是比较被动的，是滞后于黄金价格的变化的。但可以肯定的是，Etf黄金持仓量变化会影响黄金走势。