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　　我们知道，黄金兼具货币属性和商品属性，这是其价格走势的核心驱动因素。展望4月，真正影响黄金价格走势的还是其背后的实际利率走势。

　　三月下旬，美联储的不限量QE等一系列宽松政策，开启了现货黄金价格上涨的通道：美

　　联储一系列宽松政策缓解了流动性危机的同时，也导致了实际利率的下行，推动黄金价格的上涨。

　　回顾前期现货黄金价格急跌的原因，主要有两方面：一是美联储紧急降息引发市场恐慌，从而流动性紧张导致了对黄金资产的抛售;二是石油价格战以及疫情大范围蔓延导致的对未来经济通缩预期的大幅提升，导致实际利率快速上升，美国10年期国债实际收益率由3月6日的-0.57%上升到了3月19日的0.62%)。

　　未来一段时间，现货黄金价格震荡上行是大概率时间，因为各国央行宽松预期高涨——除了美联储的不限量的QE政策以外，欧日央行受制于其国经济更加羸弱的基本面，未来会大概率跟随美国扩大QE规模;

　　此外，更重的是美元有长期走弱的趋势：美国政府债务规模的不断扩张，以及零利率环境下美元资产相对收益率的降低，长期来看都会使美元资产逐渐丧失吸引力，回归下行周期，同时持有黄金资产的机会成本将大大降低，最终这两方面的因素均引导实际利率下行从而推升现货黄金价格。

　　但短期扰动金价的因素也不容忽视，一是美联储不限量QE等一系列政策已经较好的改善了目前的流动性紧张局面，而未来新冠肺炎疫情不确定性带来的通缩预期的反复，以及俄罗斯和沙特石油价格战的不确定性;二是新冠肺炎疫情的流行，对全球货运体系的阻断和对黄金供给层面的影响可能会给目前黄金的流通和交易带来困扰，从而短期推升金价。