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     7月份,上海黄金(1308.56，0.12，0.01%)交易所(以下简称“金交所”)黄金T+D的开盘价为262.39元/克，盘中最高价为267.79元/克，最低价为256.78元/克，下跌5.08元/克，成交591.9吨，较上一月增加5.12%，同比下降19.70%。金交所黄金所有交易品种成交量合计1135吨，较上一月减少3.92%，同比下降8.47%。金交所白银(19.96，0.07，0.35%)T+D的开盘价为4272元/千克，盘中最高价为4409元/千克，最低价为4252元/千克，上涨14元/千克，成交2.91万吨，较上一月增加4.16%，同比下跌47.19%。白银所有交易品种成交量合计增加4.06%，同比下跌46.24%。可以看出，今年7月金交所金、银产品交易量表现不佳。分析国内外市场环境，不难发现其原因。

　　第一，7月份对金、银市场影响较大的国际性经济事件不多，其中影响最大的美联储议息会议表现也毫无新意，市场交投谨慎，金、银维持低位盘整，波动幅度较小。对金、银起到支撑作用的主要是地缘政局不稳，其中7月17日的乌克兰坠机事件引发国际黄金市场一片哗然，避险需求激增，黄金出现快速反弹。但突发事件的影响时效相对较短，黄金涨势并未延续太长时间即陷入振荡，表明投资者谨慎对待黄金后市，与去年同期黄金触底反弹时的乐观情绪截然不同。

　　第二，上海期货交易所的金、银期货自开展夜盘交易以来，虽然一定程度上增加了金交所套利交易量，但金交所金、银延期交易相比金、银期货原有优势减弱，投资者分流效应明显。在交易成本方面，金、银T+D交易品种除了交易手续费外，个人客户还要考虑递延费及银行金融类会员收取的附加手续费，其交易成本远高于金、银期货的交易手续费，交易频次受限。金、银期货则凭借更低的交易保证金及交易费率分流了很大一部分客户，特别是对交易费率比较敏感的国内外跨市套利的机构投资者。

　　第三，7月份股票市场表现抢眼，大量投资资金流入股市。一般来讲，股票和黄金有反向变动关系，股市高涨，投资者资金跟进，那么投入黄金市场的资金就少，黄金交易量就随之下降；如果股票市场低迷，股票市场上的资金就会流出，黄金投资资金相应较多，交易量就会放大。7月中下旬以来，上证指数[-0.14%]连续数日收阳，并突破年初以来重要阻力位向上运行，从2033点到2202点的涨势提升了股民信心。同时，中国股市成立时间久、培育时间长，很多投资者对股市相对熟悉，认知度较高，一旦股市走高向好，大批股民涌入股票市场，分流了黄金市场的投资资金，从而导致金交所金、银交易量减少。

　　第四，国内很多非正规金、银交易平台分流了投资资金。受前几年金、银交易价格上涨快，投资者投资热情高涨的影响，很多地方、机构自设了黄金交易平台。这类交易平台一般采用24小时交易、高杠杆交易保证金比例等模式，虽然央行等相关部门出台了相应的政策法规规范黄金交易市场，引导资金回笼到金交所等正规渠道，但不正规的金、银交易平台屡禁不止，导致大规模的黄金投资资金流向其他平台，造成金交所金、银交易量下降。

来源：中金在线