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美元自上周美联储(Fed)发表立场温和的政策声明后，年初以来的欢快升势戛然而止，令多头变得愈发谨慎。加上也门与沙特之间爆发武装冲突，使得中东局势 陡然升级，市场情绪交投谨慎。另外，本周美国经济数据方面也是良莠不齐，好坏参半，令本周美元涨跌势头交替进行。相比较美元，以欧元、澳元、日元、加元等 非美货币表现显得更加可圈可点。送走了繁忙的一周后，下周又将有一大批重要数据公布，美联储偏好的通胀数据、个人消费支出数据将于周一公布，周五则有非农 就业数据出炉。市场对于美联储的加息预期又将出现变化，届时或掀起市场热潮。

 

3月23日至3月27日汇市概述：

原 本行情较为清淡一周被也门与沙特之间爆发武装冲突而扳动了市场行情触发器。由于市场避险情绪升温，日元受到避险买盘提振，以加元、澳元为首的商品货币开启 反弹，表现强劲。原油上演旱地拔葱，最高突破59.78美元/桶，逼近60关口。现货黄金则因受到避险情绪提振而大发神威，终于如期突破千二关口，最高上 探测试1219.30。

 

(美元指数日线图 来源：FX168财经网) 

本周重要事件回顾：

 

美元：数据良莠不齐、耶伦金口大开 站在十字路口

美国第四季度GDP终值展现颓势，2月耐用品订单意外暴跌，暗示美国经济复苏过程中所面临的不确定性因素。好在美国上周初请和2月核心CPI表现好于预期。

根据美国商务部公布的数据显示，美国第四季度经济年化季率增长2.2%，主要受到消费开支取得8年最大涨幅所提振。报告表明，美国四季度经济较三季度明显趋缓，由于天气恶劣，今年一季度经济复苏同样不佳。

 

由于严寒天气、美元升值、港口罢工和全球石油供应过剩导致消费开支与企业开支令人失望，第一季度难以重现第四季度的经济增速。就业增长是屈指可数的第一季度继续表现良好的经济指标，可能会在今年多数时候支撑这个全球最大经济体的需求。

穆 迪首席经济学家Mark Zandi评美国第四季度GDP数据时指出，“美国第四季度实际GDP年化季率终值为2.2%，美国政府表示这是自2009年以来经济持续复苏的迹象。此 次美国GDP数据表现差强人意，但其中也有亮点，那就是经济增速放缓避免了过度扩张的风险；经济过度扩张会引发过度借贷等问题，而目前美国远未达到该程 度；虽然GDP表现不佳，但预计美国本轮经济扩张或还能再持续6年。

另外，劳工部周四公布，在截至3月21日的一周美国首次申请失业救济人数下降9000人，至28.2万人，好于此前预期的29万，在下周美国非农就业前，利好的就业数据较平时的影响明显放大。

此外，美国2月核心消费者物价指数(CPI)月率增长0.2%，连续第二个月维持该升势，预期增长0.1%，前值增长0.2%。

 

扣除食品和能源价格等价格波动性较大的产品之外，美国2月核心通胀回升，反映出当前的通胀仍然处于逐渐回升的态势。此次通胀报告可能在一定程度提升了美联储年中升息的可能性。

美联储主席耶伦周五讲话时表示，“美联储将逐步正常化美联储基金利率，美联储2015年稍晚加息可能会得到保证。未来几年逐步加息是合适的；美联储就业目标上尚有工作要做。收紧步伐可慢可快，可暂停或逆转。”

耶伦并表示，“部分通胀率疲软现象因油价下跌等一次性因素，若薪酬增长、核心通胀或是通胀预期疲软，将不适合加息。就业市场有了实质性复苏。温和加息使得就业市场进展骤停的可能性极低。就业市场将在未来数月进一步改善持乐观态度。”

耶伦指出，“通胀在向美联储目标靠近方面进展“微乎其微”，加息之前必须在通胀率朝着2%通胀目标回升上获得合理的信心，美联储不能等到达成就业和通胀目标之后才开始加息。加息路径比加息时点更重要。首次加息之后可能伴随著更多的利率上涨。”

耶伦称，“GDP增速或会在未来数个季度里以超乎增长潜力的速度发展。美元升值或会拖累美国出口活动。消费者支出可能继续扩张；就业市场显著改善，这种势头可能持续。”

从整体基调来看，耶伦采取的是中性偏鹰的态度，一方面暗示美国资产利率最终将提升，印证联邦公开市场委员会(FOMC)对于经济复苏渐入正轨的判断，另一方面，她也多半会强调，即便利率开始上升，但加息过程也无需过激。

 

美联储（FED)两名官员周四表示，尽管年初美国数据疲弱且本周股市下跌，但美联储应该保持今年稍晚升息的计划不变。

在两个不同的场合，圣路易斯联储主席布拉德和亚特兰大联储主席洛克哈特分别于法兰克福与底特律表示,2007/09年金融危机以来美国经济稳步改善，美国货币政策可能需要据此做出调整。

布拉德在德国法兰克福的一个会议上表示，“现在可能是开始让美国货币政策正常化的好时机，以便在未来两年符合不断改善的经济状况。”

今年年初，美国一系列经济数据表现不佳，促使一些主要研究机构本周调降了经济成长预估。美联储决策者也在上周召开决策会议时下调了经济成长预测。

洛克哈特表示，目前的挑战是要厘清近期出口，制造和资本投资方面的疲弱情况是否暗示经济开始放缓，抑或只是美元大幅升值这类暂时性因素在起作用。

他表示目前仍然坚信这些疲弱情况只是“暂时的”，认为美联储在6月、7月或9月会议上加息的可能性很高。

 

欧元：见底为时尚早 希腊“不定时炸弹”牵制多头神经

法 国巴黎银行(BNPP)分析师在最新客户报告中称，“欧元/美元未能守住1.10美元证实了我们的预期，即着眼长期的市场参与人士希望在更好的价位上抛售 欧元。我们认为，由于欧元区和日本的实际利率处于低位且不断下滑，这些地区的投资者可能会逢高抛售本币，美元将从中获益。”

伦敦汇丰汇市策略师Daragh Maher表示，“若有人认为欧元已见底部，则可谓相当勇敢。然而，这波行情引发部份市场人士怀疑这波多头并非没有止境。”

然分析师对欧元后市看法存在分歧。汇丰控股外汇策略全球主管DavidBloom和他的团队在周四逆势而动，将2017年年底的欧元汇价预估上调至1.20美元，而高盛和德意志银行本月将欧元预估分别下调至0.80美元和0.85美元。

当 比较欧元在“欧版”QE开启前后的贬值速度时，不难发现其走势和日元在2013年4月日本央行(BOJ）QE前夕的走势十分相似——货币陷入长期疲弱。这 也许就是“买谣言，卖事实”的最佳诠释。日益增长的资产负债表令欧元持续承压，但短期欧元/美元跌至平价的可能性较小，除非有新的推动因素。希腊可能就是 那颗“不定时炸弹”，该国银行体系流动性枯竭令市场担忧情绪升温。

 

英镑：史上首次通胀停滞 英镑承压下行

本 周二(3月24日),英镑兑主要货币对手走软，主要因英国2月消费者物价指数年率表现逊于预期，有记录以来首次录得零增长，显示该国通胀水平停滞不前。由 于市场对英央行提前加息的期望降温，英国在过于几个月里剧烈震荡。然而，尽管英国2月核心通胀录得六年新低，但依旧坚守在1.2%上方。也许市场早已消化 了英国央行(BOE）提前公布的这一预期。

 

也门局势引爆避险情绪 加元、澳元、日元集体反弹

沙 特周四(3月26日)凌晨对也门胡塞反政府武装展开空袭，也门局势面临升级的风险。消息传出之后，国际油价迅疾上扬，美国原油飙升至52.48美元/桶。 现货黄金亦受到避险情绪的支撑，金价一举突破1200关口，最高触及1219.40美元/盎司。因也门事件重创风险意愿，曾提振避险日元兑美元创五周高点 118.33。

也门局势本周来不断升级，沙特周四(3月26日)凌晨对也门胡塞反政府武装展开空袭，并在也门设立“禁飞区”，战火有进一步扩散至中东地区的势头。

沙特阿拉伯驻美国大使朱贝尔透露，沙特军方美东时间当天19时对也门胡塞武装组织展开空袭。另据《华尔街日报》报道称，有10个国家参与沙特在也门的军事行动。 

朱贝尔同时表示，“沙特方面将采取一切必要措施保护也门民众与‘也门的合法政府’。在发动空袭前，沙特与美国方面进行了密切沟通，但美国并未直接参与军事打击。” 

 

美银美林汇市策略师Ian Gordon表示，“只要还残存有中东地缘政治风险，就会有一些日元避险买盘。”

商品货币也受到大宗商品价格震荡与中国经济增长放缓疑虑的打击。澳元/美元回落至0.7800美元附近，本周早些时候轧空操作推动澳元触及两个月高点0.7939美元。

OANDA Asia Pacific资深交易员Stephen Innes表示，“交易员继续防备澳洲央行的口头干预，理论上这应该会限制澳元涨势，或许也可以解释0.7900美元水准的顽固阻力。”

分析师认为澳元跌至新低只是时间问题，因两国利率预期南辕北辙。多数市场人士仍做空澳元。目前有关澳洲联储(RBA)会在4月重启降息的预期进一步升温。市场预期澳洲联储4月降息至2.0%的概率为61%。上周的预期概率为三分之一。

 

下周市场展望：

展 望下周，只有ECB召开管委会会议，但并无利率决议，其他央行虽然较安静，但有一些央行重要官员发表讲话，仍值得关注。经济数据面，有多国CPI、 GDP、国际贸易和制造业PMI数据公布，尤其是下周五美国重量级非农就业报告出炉，更可一窥美国经济形势并探究美国货币政策走向。

下周重要经济数据和事件：

 

周一（3.30）

美国2月个人收入和支出报告

美国2月核心PCE物价指数【美联储关注的通胀指标】

美国2月成屋签约销售

 

周二（3.31）

英国四季度GDP终值

欧元区3月调和消费者物价指数初值

美国3月咨商会消费者信心指数

重要官员讲话：

美联储副主席费希尔在亚特兰大联储主持的2015年金融市场大会晚餐会上发表讲话

里奇蒙德联储主席莱克就经济前景发表讲话

亚特兰大联储主席洛克哈特/克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话

【以上美联储官员均是今年的票委】

 

周三（4.1）

日本一季度短观所有产业指数

中国3月官方制造业采购经理人指数

美国3月ADP就业人数变动

美国3月ISM制造业采购经理人数指数

重要官员讲话：

堪萨斯联储主席乔治就美国经济发表讲话

 

周四（4.2）

加拿大2月贸易帐

美国2月贸易帐

美国 上周季调后初请失业金人数

美国2月耐用品订单修正值

重要官员讲话：

美联储主席耶伦在美联储会议上致开幕词，此次会议的主题为“经济流动性：支持家庭、社区和经济的研究和理念”

 

周五（4.3）

美国3月非农就业人口变动/失业率

假期预告

台湾儿童节调休假日假期休市

耶稣受难日，香港、法国、英国、澳大利亚、加拿大、意大利、瑞士、新西兰、新加坡、德国 假期休市

耶稣受难日，美国股票、外汇市场 假期提前休市，能源、金属市场全天休市

 

来源FX168